Русгидро сможет выполнить новую инвестпрограмму в 2015-2017 гг, только нарастив долговую нагрузку

Стали известны детали новой инвестпрограммы «Русгидро», согласованной на правительственной коммиссии по ТЭКу в конце мая. Объем финансирования в 2015-2017 гг. составит 410,3 млрд руб., следует из презентации (есть у «Ведомостей»). Больше половины этой суммы (275,2 млрд руб.) приходится на три статьи расходов: перевооружение (129,1 млрд руб.), строительство новых станций самой «Русгидро» (87,9 млрд руб.) и четыре приоритетных дальневосточных проекта «РАО ЭС Востока» (58,2 млрд руб.). В результате реализации инвестпрограммы «Русгидро» рассчитывает к 2018 г. ввести 2,3 ГВт энергетических и 863 Гкал ч тепловых мощностей, что обеспечит прирост EBITDA на 37 млрд руб., говорится в документе.

Предполагаемые источники финансирования — собственная прибыль (54,7 млрд руб.), возврат НДС (48,1 млрд руб.), бюджетное финансирование, по большей части прошлых лет (59,3 млрд руб.), амортизация (95,6 млрд руб.), кредиты (100,6 млрд руб.) и др.
 
Но при выполнении заявленной программы долговая нагрузка вырастет, указывает «Русгидро». В 2015 г. соотношение чистый долг/EBITDA может достичь 3,8 (и в дальнейшем вырастет до 3,9). «Предел долговой нагрузки для энергокомпаний по общерыночной практике составляет 4,5, но работать на таком пределе будет нервно», — говорит аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин.