В 2012 году показатель стоимости сделок в секторе электроэнергетики и ТЭК снизился на 16,8%

Показатель стоимости сделок слияний и поглощений (M&A) в секторе электроэнергетики и ТЭК в 2012 году снизился на 16,8% ($120,4 млрд по сравнению с $144,7 млрд в 2011 году), по данным квартального отчета компании "Эрнст энд Янг" ‒ "Сделки и тенденции в секторе электроэнергетики и ТЭК". В отчете отмечается, что под влиянием неблагоприятной ситуации на уровне макроэкономики покупатели основное внимание уделяют сделкам с невысоким уровнем риска и программам внутреннего снижения затрат.

Средняя стоимость сделок в 2012 году соответствовала показателю 2011 года и составила $552 млн. При этом только лишь во втором квартале 2012 года было заключено восемь сделок стоимостью свыше $1 млрд. Однако во второй половине 2012 года произошло снижение показателей средней стоимости сделок. Повысилась доля сделок стоимостью до $100 млн, что отражает рост внимания к небольшим сделкам, и увеличилось количество сделок в секторе возобновляемых источников энергии (ВИЭ).

Джозеф Фонтана, руководитель глобальной практики "Эрнст энд Янг" по оказанию консультационных услуг по сделкам предприятиям электроэнергетики и ТЭК, так комментирует ситуацию в 2012 году: "Для глобального сектора электроэнергетики и ТЭК 2012 год был годом изменения общей ситуации на рынке сделок. Самые низкие за десятилетие цены на природный газ в Северной Америке, жесткие нормы европейского природоохранного законодательства, продолжающаяся экономическая неопределенность в еврозоне и слишком высокий уровень задолженности некоторых крупных европейских компаний ‒ все эти факторы способствовали ухудшению условий на рынке".

Эдгар Рагель, руководитель группы консультационных услуг по сделкам "Эрнст энд Янг" для компаний ТЭК и электроэнергетики в СНГ добавляет: "Для российских электроэнергетических компаний 2012 год выдался непростым: низкий уровень прибыли, получаемой от продажи электроэнергии и мощности, отсутствие экономически обоснованного уровня тарифов на тепло и рост цены на газ снижает инвестиционную привлекательность отрасли. Среди основных тенденций на российском рынке M&A в 2012 году – увеличение доли государственных компаний на рынке производства электроэнергии за счет покупки генерирующих активов, активная диверсификация нефтегазовых компаний в генерирующие активы, вхождение крупных российских производителей электроэнергии на развивающиеся рынки и инвестиции в альтернативную энергетику на зарубежных рынках. Можно ожидать сохранения данных тенденций в 2013 году при одновременном увеличении количества и объемов сделок".

Активность фондов прямых инвестиций, инфраструктурных фондов и покупателей из государственного сектора (центральных банки, министерства, госкорпорации и пр.) в области финансовых сделок в 2012 году достигла своего двухлетнего максимума. Стоимость финансовых сделок увеличилась до 37,9 млрд долл. США по сравнению с 22,5 млрд долл. США в 2011 году, а их доля в общей стоимости сделок за 2012 год составила 31%. Сохраняется стремление к приобретению высококачественных активов, обеспечивающих предсказуемые денежные потоки, например, активов в сегменте регулируемой деятельности и электростанций, работающих на основе долгосрочных договоров.

Кроме того, в 2012 году европейские энергетические компании ориентировались на такой метод мобилизации капитала, как продажа активов. Это дало основания финансовым инвесторам считать, что настал подходящий момент для формирования портфеля активов в сегменте регулируемой деятельности. Однако во второй половине 2012 года активность в области финансирования была невысокой, стоимость сделок снизилась на 74% по сравнению с первым полугодием в связи с отсрочкой реализации планов продажи активов и программ приватизации европейских энергетических компаний. Это стало сдерживающим фактором для инвесторов.

В Северной и Южной Америке общая стоимость и количество сделок по сравнению с 2011 годом снизились на 58,2% и 16,2%, соответственно. В связи с низкими ценами на природный газ некоторые участники рынка придерживали генерирующие активы, однако снижение маржи заставило ряд многопрофильных энергетических компаний сократить свой портфель генерирующих активов в сфере конкурентной деятельности в пользу активов в регулируемых сегментах.

Джозеф Родригес, постоянный эксперт глобальной практики "Эрнст энд Янг" по оказанию консультационных услуг по сделкам предприятиям электроэнергетики и ТЭК, отмечает: "Вследствие низких цен на природный газ в 2012 году американский рынок сделок в сегменте генерирования вошел в число наиболее активных. Среди покупателей самая высокая доля приходилась на финансирующие организации, что логично. В Латинской Америке Бразилия по-прежнему привлекает иностранных инвесторов благодаря высоким темпам экономического роста и значительной потребности в инфраструктуре. В 2012 году в стране было заключено 12 сделок общей стоимостью $8 млрд".

Ожидается, что в 2013 году активность в области сделок в Северной и Латинской Америке будет обеспечиваться за счет продажи генерирующих активов в сфере конкурентной деятельности многопрофильными энергетическими компаниями в США, а также благодаря повышению интереса инвесторов к Латинской Америке. В США есть также потенциал для заключения миллиардных (в долларовом эквиваленте) сделок слияния, поскольку энергетические компании стремятся перераспределить активы в составе своих портфелей для достижения необходимого  соотношения активов в регулируемых и нерегулируемых областях деятельности. 

В 2012 году на долю Европы приходилось около 50% от общей стоимости сделок в глобальном масштабе. Программы продажи активов и приватизации в Европе стали в 2012 году важным фактором роста активности в области сделок ‒ доля этих сделок составила почти 20% от общего количества сделок в Европе, поскольку некоторые энергетические компании продали непрофильные активы для укрепления основного бизнеса и расширения деятельности на развивающихся рынках. Регион также остается центром совершения сделок в области ВИЭ.

Наиболее высокая активность отмечается в сегменте ветроэнергетики. Несмотря на некоторое снижение активности в связи с заявлениями о сокращении субсидий, темп сохраняется, т.к. энергетические компании предпринимают меры по перераспределению активов и управлению  портфелями и одновременно по выполнению жестких требований природоохранного законодательства.

В 2013 году ожидается заключение сделок на миллиарды долларов в связи с реализацией программ продажи активов европейских энергетических компаний. Наибольшее количество сделок прогнозируется в регулируемом сегменте, к которому высок интерес покупателей. В Европе в 2013 году также сохранится повышенное внимание сектору ВИЭ. Однако в силу несоответствия требованиям кредитных рейтингов в 2013 году могут по-прежнему наблюдаться трудности с включением в программы финансирования некоторых проектов ВИЭ с очень  высокой долей заемного капитала.

В Азиатско-Тихоокеанском регионе стоимость крупных сделок, заключенных в Китае и Австралии, выросла в 2012 году до $30,1 млрд по сравнению с $11,3 млрд в 2011 году. На других развивающихся рынках, включая страны Южной Азии (Малайзию, Таиланд и Индонезию), в связи с необходимостью удовлетворения спроса на энергию фокус в области сделок M&A сместился на обеспечение поставок топлива. В плане активности в области сделок M&A на внешних рынках Европа остается предпочитаемым направлением для азиатских инвесторов в связи с благоприятными условиями регулирования и наличием высококачественных активов. 

В 2013 году повышение важности поставок топлива, особенно для таких стран, как Индия, Япония и Китай, может, вероятно, стать фактором вертикальной интеграции для обеспечения надежности поставок топлива. Наиболее явно выражена эта тенденция в Азиатско-Тихоокеанском регионе, где энергетические компании приобретают угольные шахты и газовые активы  как на внутреннем, так и на мировых рынках. 

Несмотря на трудности, переживаемые глобальной экономикой,  перспективы на 2013 год для сделок устойчивы ‒ инвесторы отдают предпочтение прибыли от активов в регулируемом сегменте в связи с волатильностью, характерной для других секторов, и искусственно заниженной доходностью по государственным облигациям.

Джозеф Родригес комментирует: "Все составляющие для обеспечения стабильной ситуации на рынке сделок в  2013 году есть в наличии. Доступность кредитных ресурсов остается относительно высокой, в дело могут быть пущены резервы государственных денежных средств. Разница в оценках покупателей и продавцов, которая была сдерживающим фактором для некоторых сделок в  2012 году, станет меньше, т.к. продавцы действуют под давлением инвесторов, стремящихся перераспределить капитал".

Г-н Фонтана резюмирует: "Поскольку глобальные компании в секторе электроэнергетики и ТЭК продолжают действовать на изменчивом рынке, возможности для сделок, естественно, появятся. Независимо от того, заключается ли цель в изменении соотношения конкурентного и регулируемого сегментов деятельности, сокращении задолженности, концентрации усилий на ключевых направлениях деятельности или высвобождении капитала для инвестиций  на развивающихся рынках, активность на рынке сделок в 2013 году будет устойчивой".