Газпром снова стал дороже Роснефти

Капитализация «Газпрома» превысила капитализацию «Роснефти», следует из данных Московской биржи. Это произошло еще в понедельник, 12 марта. По итогам торгов на Московской бирже стоимость «Роснефти» выросла на 0,5% до 3,335 трлн руб., но «Газпром» подорожал еще сильнее – на 1,1% до 3,346 трлн руб. По итогам торгов во вторник разрыв между компаниями еще увеличился: «Газпром» стоил 3,379 трлн руб., а «Роснефть» – 3,306 трлн руб. К закрытию торгов вторника «Газпром» обошел конкурента и на Лондонской бирже – $58,485 млрд против $58,226 млрд.

Таким образом, «Газпром» вновь стал второй по капитализации компанией в России. 1-е место с гигантским отрывом по-прежнему держит Сбербанк: его стоимость – 6,1 трлн руб.

«Газпром» долгое время был самой дорогой компанией России. Но в 2016 г. его обошла «Роснефть», а в прошлом году в лидеры вырвался Сбербанк. За прошлый год Сбербанк подорожал почти на треть. Аналитики объясняли это отличными результатами: в 2017 г. банк увеличил чистую прибыль по сравнению с предыдущим годом на 38,2% до рекордных 748,7 млрд руб.

За последние 1,5 года «Газпрому» удавалось эпизодически возвращать себе 2-е место, но ненадолго. В частности, по итогам торгов на Московской бирже он несколько дней подряд опережал «Роснефть» в ноябре и декабре прошлого года, а также в январе 2018 г. Аналитики «Атона» Александр Корнилов и БКС Кирилл Таченников не исключают, что вскоре может произойти очередная рокировка «Газпрома» и «Роснефти».

Инвесторы продают «Роснефть» из-за ожидания слабой отчетности по итогам 2017 г. При этом «Газпром» чувствует себя неплохо из-за рекордных поставок газа в замерзающую Европу. Инвесторов это радует, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.

Уровень запасов газа в подземных хранилищах Европы очень низкий, заявил 13 марта предправления «Газпрома» Алексей Миллер на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым. По словам топ-менеджера, подземные хранилища Европы заполнены примерно на четверть: «В некоторых странах этот уровень вообще является критическим – 10%. Но это значит, что в предстоящий период закачки летом спрос на российский газ будет также высоким». Это поддерживает стоимость «Газпрома», считает Корнилов. «Кроме того, все боялись конкуренции «Газпрому» североамериканского СПГ в Европе, но пока этого не случилось. К тому же в регионе растет потребление газа за счет снижения выработки угольных электростанций и падает собственная добыча газа», – говорит он.

У «Газпрома» высокие капзатраты, в 2017 г. они должны были составить около 1,6 трлн руб, у «Роснефти» – меньше 1 трлн руб., отмечает Полищук. Но это не навсегда. «Газпром» может закончить основные проекты – «Силу Сибири», «Турецкий поток» и «Северный поток – 2» – к 2019 г., что приведет к росту свободного денежного потока и, возможно, дивидендов, добавляет Корнилов.

«У «Роснефти» более привлекательный профиль проектов, чем у «Газпрома». Но мешают опасения инвесторов, связанные с низкой предсказуемостью инвестиций: свежи воспоминания о предоплатах Венесуэле и Курдистану. «Это рынок воспринял негативно», – отмечает Таченников. Так, в прошлом году стало известно, что «Роснефть» за 2014–2016 гг. выдала венесуэльской PDVSA $6,5 млрд аванса, еще $1,3 млрд получил Иракский Курдистан. Да и долговая нагрузка у «Роснефти» выше, чем у «Газпрома», говорит Полищук.

«Роснефть» в 2018 г. может показать хорошие результаты, так как она больше всего выигрывает от роста цен на нефть. К тому же компания получила льготы по НДПИ для Самотлорского месторождения (по 35 млрд руб. в год на 10 лет), ее «дочка» «Башнефть» – 100 млрд руб. от «Системы». Кроме того, сократились поставки нефти в Китай по предоплате, договоры на которые были заключены по курсу до декабря 2014 г., а это сильно занижало выручку», – перечисляет Корнилов.

Оценка стоимости «Роснефти» неадекватная, говорил в январе главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин в интервью Frankfurter Allgemeine Zeitung. По его мнению, компания должна стоить $130 млрд. Представитель «Роснефти» от комментариев отказался. Его коллега из «Газпрома» вчера вечером на вопросы «Ведомостей» не ответил.